令和4年 不動産鑑定士試験 短答式 鑑定理論 問20

【正解 (4)】誤りはハ・ニです。インウッド式（複利年金現価率による純収益の現価＋復帰価格の現価）の構造理解を問う問題です。 イ ○：ａは第1項（複利年金現価率を乗じる項）のみに正の係数で含まれるため、ａのみを大きくするとＰは必ず大きくなります。 ロ ○：ＰLnは第2項の分子のみに含まれるため、ＰLnのみを大きくするとＰは必ず大きくなります。 ハ ×：Ｙを小さくすると、複利年金現価率も復帰価格の現価率（1/(1＋Y)ⁿ）もいずれも大きくなるため、Ｐは必ず「大きく」なります。「必ず小さくなる」は逆です。 ニ ×：ｎを小さくすると、第1項（純収益の現価の総和）は小さくなる一方、第2項（復帰価格の現価）は大きくなります。増減が逆方向に働くため、Ｐが必ず大きくなるとはいえません。 ホ ○：ＤＣＦ法の基本式において毎期の純収益をすべて一定値ａに、復帰価格ＰRをＰLn＋ＰBnに置き換えると、インウッド式の形と一致します（留意事項）。 【学習ポイント】式の増減問題は、各変数が「どの項に、分子・分母のどちらで」効くかを図式化するのが近道です。ｎのように複数の項へ逆方向に効く変数については「必ず〜」とはいえません。